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這個周末，財政部、稅務總局、證監會、三大交易所密集官宣重大政策調整。其中，財政部、稅務總局公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收；緊接著，證監會也發布三則政策調整公告：一是對優化IPO、再融資作出新的監管安排；二是進一步規范股份減持行為；三是對融資融券作出最新安排。

與此同時，當前A股正掀起一輪“回購潮”。據Wind數據統計，截至8月24日，近10個交易日以來，已有接近200家上市公司實控人或董事長提議回購或董事會預案計劃進行回購。另外，資金借道ETF持續抄底，截至8月25日，A股ETF當月累計獲凈申購超1200億元，為2017年以來的最高單月凈申購。

(資料圖片僅供參考)

當前，機構對后期市場的預期也愈發樂觀。光大證券策略報告認為，短期來看，印花稅減半征收有望成為大盤反彈的“發令槍”，可以適當樂觀起來。中信建投證券策略首席分析師陳果也認為，政策信號意義明顯，監管層支持A股、活躍資本市場、提振投資者信心態度堅決。

重磅利好密集來襲

周日（8月27日），財政部、稅務總局、證監會、三大交易所密集官宣重大政策調整。

其中，財政部、稅務總局公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。緊接著，證監會也發布三則政策調整公告：

一是對優化IPO、再融資作出新的監管安排。

其中，根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡；對于金融行業上市公司或者其他行業大市值上市公司的大額再融資，實施預溝通機制，關注融資必要性和發行時機；突出扶優限劣，對于存在破發、破凈、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模。

此外，證監會引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求。審核中將對前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項目是否達到預期效益等予以重點關注。嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營業務，嚴限多元化投資；房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制。

二是進一步規范股份減持行為。

證監會表示，上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

據招商策略統計數據顯示，按照最新規定，2466家上市公司的控股股東、實控人不得通過二級市場減持公司股份，占全市場上市公司數量的46.8%。

同時，證監會表示，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

三是對融資融券作出最新安排。

為落實證監會近期發布的活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策安排，促進融資融券業務功能發揮，更好滿足投資者合理交易需求，經證監會批準，上交所、深交所、北交所修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自今年9月8日收市后實施。

多位專家人士認為，此舉支持適度融資需求，有利促進融資融券功能發揮，盤活存量資金，更有利于提振投資者信心。

大資金動手

在“活躍資本市場、提振投資者信心”的定調之下，疊加當前A股估值偏低，產業資本正掀起一輪“回購潮”。

據Wind數據統計，截至8月24日，近10個交易日以來，A股已有接近200家上市公司實控人或董事長提議回購或董事會預案計劃進行回購。

在此輪回購潮中，科創板公司成為主力軍，8月17日晚間，超過30家科創板公司集體拋出回購提議，一度在市場刷屏。此后，A股此輪“回購潮”蔓延至創業板、主板。

據中金公司統計，2023年以來，已實施回購的公司中，機械、醫藥、電子、基礎化工、計算機、汽車、電力設備及新能源、輕工制造、食品飲料等行業的公司較多；電子、基礎化工、機械、醫藥、農林牧漁、電力設備及新能源、計算機、汽車、家電、交通運輸等行業涉及回購金額相對大。

與此同時，“抄底”資金也已經蠢蠢欲動，部分指數基金持續獲得資金凈買入，“逆市布局”的信號非常明顯。

從股票ETF（含跨境ETF）資金流向看，資金繼續抄底，越跌越買。據Wind數據統計顯示，以區間成交均價測算，8月21日至25日當周股票ETF市場資金凈流入達257.4億元，截至8月25日，A股ETF當月累計獲凈申購超1200億元，為2017年以來的最高單月凈申購。

值得注意的是，在這一時間段內，市場并沒有新的ETF產品發行，這意味著，盡管近期A股市場震蕩較大，但部分資金正在持續借道ETF布局權益市場。

A股的關鍵時刻

當前，A股“3000點保衛戰”再次打響。截至8月25日收盤，滬指下跌0.59%，報3064.07點，創出年內新低，較今年5月份高點，累計跌幅達10.4%。

這一波調整之后，目前A股市場的估值已經處于歷史低位，Wind數據顯示，截至8月25日收盤，上證指數PE（TTM）僅為12.6倍，處于近十年27.5%分位；滬深300指數PE僅為11.4倍，處于近十年21.8%分位；創業板指PE僅為29.1倍，處于近十年2.1%分位。

這或許也是產業資本、抄底資金開始逆勢買入的邏輯之一。

A股估值處于低位，當前的股息率也充滿吸引力。統計數據顯示，A股目前已經有450家公司的股息率超過3%，這些公司的合計市值近20萬億元。從基本面角度來看，3%的股息率外加上市公司自身的成長性，使得這些公司的價值已經具有吸引力，如果股市進一步下跌，這些公司對資金的吸引力會將進一步提升。

當前，機構對后期市場的預期也愈發樂觀。

光大證券策略報告認為，“政策底”邏輯依然堅實，疊加外部風險緩和，指數具備超跌反彈的基礎。短期來看，印花稅減半征收有望成為大盤反彈的“發令槍”，可以適當樂觀起來。

中信建投證券策略首席分析師陳果也認為，政策信號意義明顯，監管層支持A股、活躍資本市場、提振投資者信心態度堅決。當前市場處于政策密集落地期，昨日政策多箭齊發明顯超出市場預期，市場短期信心有望獲得明顯提振。陳果重申當前處于市場底部，政策明朗，建議積極布局。

招商證券表示，8月中旬以來造成市場調整較快的主要機制是外資的流出，放大了對經濟和業績披露的擔憂。但造成市場調整的因素近期都在緩解，利空在一一落地，反擊窗口臨近。當前A股見底信號明顯增多，符合重要底部形態。本輪調整之后反彈的核心思路是——回歸主線，業績為王，建議圍繞市場主線以及業績改善斜率最大的方向布局。

（來源：券商中國）

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